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（以下内容从山西证券《煤炭行业周报：港口库存延续去库，煤价开启反弹》研报附件原文摘录）

动态数据跟踪
动力煤： 港口延续去库， 煤价开始反弹。 临近迎峰度夏， 煤炭供应整体平稳有序， 但煤矿事故多发， 近期煤炭产量增长或有限； 需求方面， 全国性高温天气持续， 民用电力需求快速上升， 电煤日耗快速增加； 非电煤耗方面，本周大宗商品价格继续反弹， 非电终端需求有所恢复， 非电煤炭消耗增加。库存方面， 终端需求启动， 港口库存调入继续小于调出， 港口库存延续去库；海外煤价在高温及气价上涨影响下近期也持续走强， 综合影响下， 本周国内动力煤价格企稳反弹。 展望后期， 稳经济政策措施进一步落地， 工业用电及非电用煤需求仍有增长空间， 同时， 随着迎峰度夏到来， 生活用电需求也有望继续增长； 另外， 安全生产形势趋紧或成为常态， 国内产地产量的增长空间有限， 随着气温回升， 南方来水不足， 水电出力或受影响； 叠加国际煤炭需求供需或偏紧， 进口煤增量预期仍存变数， 预计 6 月动力煤价格或将有所回升。 截至 6 月 16 日， 广州港山西优混 Q5500 库提价 890 元/吨， 周变化2.30%； 6 月秦皇岛动力煤长协价 709 元/吨， 环比 5 月下跌 10 元/吨， 本周长协挂钩指数中 NCEI、 BSPI、 CCTD 分别周 0.14%、 0%和-0.28%。 广州港山西优混与印尼煤的库提价价差-25 元/吨， 外贸煤价格倒挂延续。 6 月 16日， 北方港口煤炭库存 2637 万吨， 周变化-3.90%； 长江八港煤炭库存 735万吨， 周变化-0.41%。 需求方面， 沿海八省电厂日耗 215 万吨， 周变化-1 万吨或-0.4%。
冶金煤： 宏观政策改善预期增强， 主焦煤触底企稳。 本周冶金煤生产供应受部分区域减量影响有所减少。 需求方面， 根据金十期货， 本周全国建材成交量日均 16.58 万吨， 比上周均值变化 10.53%， 成材终端需求走强； 随着宏观政策改善预期影响， 成材价格也有所走高， 铁水产量回升， 炉料价格受到提振； 库存方面， 港口及钢厂库存在价格反弹下有所去库； 焦煤期货持续走高。 综合影响下， 带动炼焦煤价格也开始企稳。 后期， 焦煤矿山安监形势严峻形式常态化， 国内冶金煤供应增加有限， 若稳经济政策逐步落地， 下游需求恢复增长； 且随着美国加息节奏放缓， 国际需求恢复或导致国际焦煤需求增长， 国内进口仍存变数， 冶金煤价格继续下跌空间不大。 截至 6 月 16日， 山西吕梁主焦煤车板价 1450 元/吨， 周持平； 京唐港主焦煤库提价 1770元/吨， 周持平； 京唐港 1/3 焦煤库提价 1510 元/吨， 周变化 3.42%； 阳泉喷吹煤 1075 元/吨， 周持平； 澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价 243 美元/吨， 周变化 0.62%。 京唐港主焦煤内贸与澳煤价差--150 元/吨， 进口炼焦煤价格持续倒挂。 截至 6 月 16 日， 六港口炼焦煤库存 223.5 万吨， 周变化-0.4%； 国内独立焦化厂、 全国样本钢厂炼焦煤总库存环比上周分别变化 1.79%、 -0.11%；全国样本钢厂喷吹煤库存周变化-0.83%。 样本独立焦化厂焦炉开工率75.5%， 周变化+0.2 个百分点。
焦、 钢产业链： 下游价格持续回升， 焦炭价格企稳。 本周， 受宏观政策改善消息提振， 及成材价格持续上涨等影响， 黑色产业链商品价格延续反弹，焦炭库存也低位延续， 焦炭期货价格持续走高， 焦炭现货价格企稳， 独立焦化厂开工有所回升。 后期， 随着经济恢复信心重启， 焦炭需求预计仍有增加空间， 同时低库存下焦炭价格弹性增加， 焦炭价格下跌空间有限。 截至 6 月16 日， 一级冶金焦天津港平仓价 2040 元/吨， 周持平； 港口平均焦、 煤价差（ 焦炭-炼焦煤） 537 元/吨， 周变化 3.87%。 独立焦化厂、 样本钢厂焦炭总库存周变化分别-6.48%、 -0.26%； 四港口焦炭总库存 205.7 万吨， 周变化3.63%； 全国样本钢厂高炉开工率 83.09%， 周变化+0.73 个百分点； 唐山钢厂高炉开工率 56.35%， 周持平； 全国市场螺纹钢平均价格 3884 元/吨， 周变化 1.49%； 35 城螺纹钢社会库存合计 545.73 万吨， 周变化-4.19%。
煤炭运输： 国内煤炭需求回升， 沿海运价反弹。 气温回升， 煤炭日耗有所增加， 叠加进口煤成本上涨， 国内煤炭需求增加， 沿海煤炭拉运有所提振，沿海煤炭运价小幅反弹。截止 6 月 16 日，中国沿海煤炭运价综合指数 517.31点， 周变化 1.19%； 鄂尔多斯煤炭公路运输长途运输价格指数 0.22 元/吨公里， 周持平， 短途运输价格指数 0.84 元/吨公里， 周变化-1.18%； 环渤海四港货船比 22.9， 周变化-13.26%。
煤炭板块行情回顾
本周煤炭板块震荡收涨， 没有跑赢上证指数。 煤炭(中信)指数周变化 0.53%，子板块中煤炭采选Ⅱ(中信)周变化 0.9%， 煤化工Ⅱ(中信)周变化-2.2%。 煤炭采选个股涨跌互现， 山煤国际、 盘江股份、 山西焦煤、 华阳股份、 兖矿能源周涨幅居前； 煤化工个股普遍回调， 陕西黑猫、 云维股份、 山西焦化周涨幅为正。
本周观点及投资建议
国内市场方面， 保供要求下煤炭生产整体平稳有序， 但事故多发部分影响煤炭产量增幅； 全国性高温天气持续， 民用电力需求快速上升， 电煤日耗快速增加； 非电煤耗方面， 本周大宗商品价格继续反弹， 非电终端需求有所恢复，非电煤炭消耗也增加。 库存方面， 终端需求启动， 港口库存调入持续小于调出， 港口库存延续出库； 而海外煤价在夏季需求、 荷兰关闭气田导致气价上涨及原油价格上涨等影响下， 近期也持续走强， 国内进口煤成本增加； 综合影响下， 本周国内动力煤价格开始企稳。 焦煤、 焦炭方面， 供应受局部区域减量影响也有所走低， 叠加近期宏观政策改善预期逐步走强， 双焦、 铁矿石及螺纹钢等黑色期货价格本周延续反弹， 黑色产业链现货价格也普遍延续反弹， 焦煤焦炭价格企稳。 值得注意的是， 港口主焦煤价格倒挂延续， 后续进口增量预计不大； 综合影响下， 预计焦煤焦炭价格或将企稳回升。 后期， 生产方面安监趋紧有望延续， 国内煤炭产量的增加空间有限。 随着欧美银行危机缓解， 美元加息节奏放缓， 夏季度峰到来之前， 补库需求仍存， 国际煤炭市场有望重新活跃， 印尼、 蒙古煤价整体向上调整， 我国煤炭进口的边际成本增加， 2023 年煤炭进口仍存变数； 需求方面， 随着稳经济政策加大力度落地， 工业用电及非电用煤需求增长空间仍存， 煤炭行业景气度有望维持。 同时， 随着市场调整， 煤炭股板块动态估值仍然偏低， 叠加高股息率水平， 板块后期安全边际较高， 有较高的配置价值。 配置建议如下： 我们认为短期价格快速出清有利于夏季到来前的多头逻辑形成， 行业或更接近阶段底部， 关注几类标的。 第一， 央企国企价值临重估风口， 煤炭全产业链龙头+高分红延续的【 中国神华】 。 第二， 近期市场对“稳增长” 政策预期加强， 或将驱动地产链相关标的反弹， 关注【 潞安环能】 、 【 盘江股份】 、 【 平煤股份】 。第三， 若动力煤价格反弹， 【 陕西煤业】 、 【 兖矿能源】 、 【 广汇能源】 、【 山煤国际】 等弹性标的值得关注。
风险提示
供给释放超预期； 需求端改善不及预期； 欧盟煤炭缺口不及预期， 进口煤大量涌入国内市场； 价格强管控； 煤企转型失败等。

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